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作者|深水财经社 纳兰
11月10日，A股大消费板块上演了一场酣畅淋漓的逆袭。在创业板指、科创50指数持续下挫的背景下，白酒股逆势翻盘，把整个零售消费板块带了起来。
舍得酒业、当天强势封板，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒大涨超6%，最扛跌的贵州茅台涨幅有点落后。
沉寂已久的白酒赛道重新回到投资者视野，这场突如其来的大涨是短期资金炒作，还是行业触底复苏的信号？
全线反弹
11月10日早盘，白酒板块还是一副生无可恋，但是开盘不到20分钟就火力全开，到下午开盘开始出现涨停潮，给酒企做方位包装材料的中锐股份以10.1266%的涨幅领涨板块，舍得酒业紧随其后强势封板，收盘价65.63元；酒鬼酒同步涨停，报收65.92元。
头部酒企同样表现亮眼，泸州老窖单日上涨8.23%，收盘价142.49元，总市值维持在2097亿元；山西汾酒涨幅6.62%，收于198.99元，市值突破2427亿元。
即便是体量庞大的贵州茅台，也上涨2.02%，收盘价1462.30元，总市值稳定在1.83万亿元，则上涨3.47%，收于120.80元，市值4689亿元。
从市值排名来看，前十大白酒股当日总市值合计超3.5万亿元，单日市值增长超1500亿元，赚钱效应十分显著。
值得注意的是，资金流向呈现明显的机构主导特征，近百亿主力资金涌入消费赛道，进一步印证了市场对白酒板块的关注度回升。
白酒又行了？
白酒股从2023年开始，在这一波业绩暴跌之前就已经提前调整，说明市场的嗅觉十分灵敏。
但是在近年三季度利空出尽之后，白酒股反而不怎么跌了，贵州茅台作为白酒板块定海神针，从2021年开始就一直是大箱体震荡，说明接盘资金也是源源不断，多空双方每天擦肩而过，没有像其他白酒股那样出现单边预期。
那么今天的白酒股全线飙涨是什么意思呢？上周有几个新闻比较有意思，值得大家细品。
11月3日贵州省商务厅发布《关于进一步推动“卖酒”向“卖生活方式”转变的指导意见（征求意见稿）》，该意见稿的出台旨在 “适应白酒消费方式的深刻变化”，破解当前行业面临的价格倒挂、库存高企、需求疲软等难题，通过发挥贵州白酒 “独特性、文化性、生态性” 三大核心优势，从供给侧推动产业全链条升级。
上周，包括茅台、五粮液、泸州老窖在内的多家头部酒企联合发表声明，明确反对电商平台通过价格补贴扰乱市场秩序的行为。
声明指出，部分电商平台将名酒核心单品作为引流工具，通过大额补贴导致价格倒挂，不仅冲击传统经销商体系，更严重损害品牌价值。这一集体行动被市场解读为行业“自救”的关键信号。此次联合声明预示着酒企将加大价格管控力度，为业绩修复扫清障碍。
最后我认为最重要的信号是关于公职人员工作日期间饮酒的规定出现松动的迹象。
由于之前很多地方对于公职人员工作日饮酒的限制过于严苛，甚至出现矫枉过正的情况。不过最近从身边很多机关工作人员的情况看，这一限制是出现了放松，不再完全禁止工作日下班后饮酒，只要不影响工作，不参与有特殊目的的商务宴请，或者公务接待不准饮酒，其余情况已经允许饮酒。
这些对于白酒行业来说都是一定程度上缓解了业绩压力。
尚难反转
白酒行业经历近10年的产能大扩张之后，已经到了阶段性拐点时期，这一轮调整可能会比之前还要惨烈。
2025年三季度财报披露收官，白酒行业交出了“十年来最惨”的成绩单。A股20家白酒上市公司中，除贵州茅台、山西汾酒等勉强维持微增外，绝大多数企业业绩大幅下滑，部分企业净利润跌幅超90%。
头部五大酒企（茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河）前三季度营收总计2659.90亿元，同比下降6.3%；归母净利润1122.80亿元，同比下降13.2%。
区域酒企处境更艰难，口子窖第三季度净利润暴跌92.55%，上海贵酒营收跌幅达83.49%，已被实施退市风险警示。
从企业端看，头部酒企已启动自救，比如茅台减少飞天投放量、提升直营占比至30%；五粮液暂停普五供货、强化价格管控；泸州老窖对国窖1573实行配额制。
中国酒业协会联合毕马威发布的报告预测，最早2026年一季度有望看到动销拐点，而上周的联合反补贴声明，正是酒企主动修复价格体系的关键一步。
对于投资者而言，11月10日的大涨是否意味着抄底窗口开启？业内人士普遍认为，行业复苏是渐进过程，盲目追高不可取，但可聚焦三类机会。
业绩确定性强的龙头企业仍是压舱石。贵州茅台凭借品牌壁垒和稀缺性，前三季度仍实现6.32%的营收增长，且坚持高分红与回购，长期价值凸显。
主动转型创新的企业或成黑马。在低度化领域，舍得、五粮液等推出29°新产品适配新场景。
宏观消费需求若不及预期将影响动销，行业产能利用率不足60%可能加剧竞争。投资者需结合企业基本面、估值水平综合判断，控制仓位防范风险。
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